SpaceX yatırımcıları, Şirket parasının Musk'un tünel açma şirketini desteklemek için kullanıldığına dair alarmı yükseltti

2018'de SpaceX yatırımcıları, Şirket parasının Musk'un tünel şirketi The Boring Company'yi desteklemek için kullanıldığına dair alarmı gündeme getirdi. Buna karşılık SpaceX, Boring Company'nin %6 hissesine sahip oldu. Musk'ın şirketleri bugüne kadar rutin olarak birbirleriyle iş yapıyor. Ve bunların hepsi Musk'ın tamamen kontrol ettiği büyük bir ailede.

Dolayısıyla Musk'un bu sefer Twitter'da da benzer bir şey deneyeceği muhtemel. Musk, sosyal medyayı, ödemeleri, haberleri ve yemek siparişini birleştirmeyi planlayan "X" adında çok amaçlı bir uygulama fikrini ortaya attı. Ayrıca Bay Musk'un tüm şirketlerini barındırmayı planladığı "X Holdings" şirketini (Twitter'ı satın almak için kullanıldı) kurdu. Yani Tesla ile "X" evrensel uygulaması arasındaki sinerji kisvesi altında Musk, Tesla'yı potansiyel olarak milyarlarca dolar nakit ve kaynak karşılığında Twitter'a yatırım yapmaya yönlendirebilir.

Böyle bir durumda Tesla yatırımcıları şirketin Twitter'ı ne ölçüde destekleyeceğini bilebilir veya bilmeyebilir. Çünkü Tesla, Twitter'a yatırım yapmak için "özel amaçlı bir varlık" (SPE) oluşturabilir. Sonuçta Tesla'nın parasını takip etmek zaten zor. 30 Eylül itibarıyla Tesla'nın 20 milyar dolarlık nakdinin yaklaşık üçte biri yurt dışında tutuluyordu.

Twitter'ı desteklemek için Tesla'dan nakit çekmek tartışmalı bir strateji olsa da, bunun Tesla'nın mali durumu üzerinde en azından kısa vadede büyük bir etkisi olmayacak. Şu anda Tesla'nın çok az borcu var ve yakın zamanda Standard & Poors'tan "yatırım yapılabilir" kredi notu aldı. 18,7 milyar $'lık 2022 FAVÖK (faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi kazanç) temel alındığında Tesla'nın borç/FAVÖK oranı yalnızca 0,4 kattır. Oran, nakit kazançlarının bir şirketin borcunu ne ölçüde desteklediğinin bir ölçüsüdür ve finansal istikrarın önemli bir göstergesidir.

Musk, Tesla'yı Twitter'dan 10 milyar dolar ile 20 milyar dolar arasında borç almaya yönlendirse bile bu, bu oranları sırasıyla yalnızca 0,9 ila 1,4 katına çıkaracak ve hâlâ "yatırım yapılabilir" notu dahilinde olacaktır. Elbette gelecekte Tesla için işler daha da kötüleşebilir. Ancak Tesla'nın FAVÖK'ü, 20 milyar dolarlık borcun eklenmesinin ardından yarı yarıya düşse bile, kaldıraç oranı yine de üç kattan az olacak, "yatırım yapılabilir" kredinin üst sınırına yakın olacak ancak yine de rahatlıkla yönetilebilir olacaktır.

Ancak sorun şu: Tesla'nın gelecek beklentileri daha az kesin hale geldi. Musk, Twitter'ı kurtarmak için çok fazla para harcamaya istekliyken, iş koşulları kötüleşirse ve Tesla'nın operasyonları kar ve nakit akışını sürdürmek için mücadele etmeye devam ederse bu sağlıklı nakit yastığı daralabilir.